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　　3月以來，受清明假期消費拉動和國內肉菜價格不斷走高的聯(lián)動影響，雞蛋期現(xiàn)貨價格走出一波反彈行情，進入4月在前期補欄蛋雞開產(chǎn)，4月中旬蔬菜不斷增加，豬肉國家調控介入限制繼續(xù)瘋漲的背景下，雞蛋期貨市場維持震蕩回落走勢。

　　雞蛋市場供應相對充足

　　從筆者走訪調研可以看到，2014年養(yǎng)殖利潤在1.5-2元/斤，在暴利的吸引下2015年補欄積極性再度點燃，原有養(yǎng)殖戶利用盈利資金再度擴大規(guī)模，走訪傳統(tǒng)養(yǎng)殖區(qū)域館陶，規(guī)模*的兩個養(yǎng)殖企業(yè)基本上較去年擴展了一倍的規(guī)模，在經(jīng)濟背景不景氣下，2015年蛋雞養(yǎng)殖平均利潤仍舊維持在1元/斤上下波動，吸引了新的資金進入這個行業(yè)，原本不是養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)的江西增加了許多的產(chǎn)能，新舊一起注定了2015年度蛋雞補欄量偏高，這將對2016年蛋價形成很大的壓制。另外，我們可以從相關的數(shù)據(jù)看出，2015年9月、10月環(huán)比補欄增速為7.97%、16.87%，按照養(yǎng)殖規(guī)律計算，4個月開產(chǎn)、5個月進入產(chǎn)蛋高峰推斷，目前蛋雞開始逐漸進入產(chǎn)蛋高峰。再看市場需求，現(xiàn)在距離五一小長假仍有20多天時間，可能對蛋價產(chǎn)生一定的消費支撐，從歷史統(tǒng)計看，除去2014年3-6月價格波動在0.4-0.5元/斤左右，盤面價格在400-500元/500kg，按照盤面價格計算，目前雞蛋主力合約基本上周期性反彈到位，價格上會受蔬菜和豬肉價格影響仍舊維持高位運行，但明顯看出雞蛋現(xiàn)貨開始走弱，預計雞蛋期貨價格后期有望跟跌。

　　后期雞蛋基差將逐漸走弱

　　從基差角度看，自雞蛋上市以來，即使在供需緊張的2014年3-5月份基差基本上處于負值，也就是現(xiàn)貨貼水期貨，2015年表現(xiàn)更是明顯，而從目前的情況來看，2016年蛋雞存欄量高于去年同期，目前依舊存在養(yǎng)殖利潤，個人認為近期基差應該延續(xù)2015年走勢會逐漸走弱。從2015年看，主要是因為現(xiàn)貨下跌幅度過大造成基差走弱，拖累期貨走弱，同時在JD1703合約新規(guī)則開始實施前，就地交割制度仍舊存下一定的交割月份，期貨平水甚至于貼水交割的情況，繼續(xù)關注后期基差走勢帶來的影響。另外從基差統(tǒng)計可知，歷史范圍在-1400-1400區(qū)間大多數(shù)月份基差都為負值，8月中旬-9月中旬基差為正值，9月是天然的多頭，天然的空頭歨5月，1月是一個不穩(wěn)定的合約期。基差開始走強，當技術上看到期貨上漲乏力時候，其見頂?shù)嫩E象就是基差迅速的拉升，下跌過程中期貨比現(xiàn)貨滯后或者同步，基差開始快速走弱。

　　蔬菜、肉價的支撐將減弱

　　從壽光蔬菜價格指數(shù)看，最高位237，歷史同期平均在150，而大部分都會在3月初開始回落，本輪蔬菜價格上漲主要是受冬季寒潮和降雪影響，造成新下菜苗受損嚴重，市場供應斷檔，而后續(xù)補種和大棚反季節(jié)蔬菜將在4月中旬逐漸供應市場，菜價有望持續(xù)回落，而不斷創(chuàng)出新高的生豬價格接近2010年高點，在一定程度上抑制了豬肉的消費，同時隨著溫度的不斷上升，肉蛋消費將逐漸的被季節(jié)性蔬菜、水果替代，加上國家調控介入，后期肉蛋價格將逐漸呈現(xiàn)高位震蕩并小幅回落，整體對蛋價的關聯(lián)性支撐將逐漸減弱，屆時市場看多心理也將逐漸消退。

　　整體來看，去年秋季國內大量補欄的蛋雞將逐漸進入產(chǎn)蛋高峰期，市場下游需求的拉動除去“五一”節(jié)日以外，將面臨蔬菜和肉價回落的可能，而雞蛋期貨市場按照季節(jié)性統(tǒng)計，反彈高度已經(jīng)達到，后續(xù)持續(xù)反彈的動力將不足，筆者建議可以在雞蛋期貨9月合約3800-3900區(qū)間繼續(xù)做空為主，但考慮到短期雞蛋現(xiàn)貨仍舊偏強，可少量布局。