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　　一、現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性上漲或臨近尾聲

　　每年夏季為雞蛋季節(jié)性上漲階段。今年雞蛋季節(jié)性上漲明顯晚于往年同期，直到進(jìn)入8月第二周，國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨才開(kāi)始上漲。8月一個(gè)月，國(guó)內(nèi)雞蛋價(jià)格主產(chǎn)區(qū)均價(jià)從2.89元/斤大幅上漲至3.87元/斤，上漲0.98元/斤，主銷區(qū)均價(jià)從3.37元/斤大幅上漲至4.12元/斤，上漲0.75元/斤。貿(mào)易商監(jiān)控顯示，整個(gè)8月間，收貨逐步變難，走貨逐步加快，庫(kù)存相對(duì)偏低，貿(mào)易商整體看漲。

　　今年雞蛋價(jià)格季節(jié)性上漲時(shí)間明顯晚于往年同期的原因在于今年的異常天氣。今年高溫多雨的天氣導(dǎo)致雞蛋的運(yùn)輸與存放出現(xiàn)問(wèn)題，雞蛋品質(zhì)下降，下游備貨需求也因此延后。但是今年中秋節(jié)早于往年，因此，雞蛋中秋備貨時(shí)間周期縮短，這也導(dǎo)致下游在8月集中大幅補(bǔ)庫(kù)，使得雞蛋價(jià)格在8月出現(xiàn)大幅上漲行情。

　　從雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格歷史數(shù)據(jù)看，現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)往往出現(xiàn)在9月10日前后。而同時(shí)今年中秋節(jié)在9月15日，相對(duì)于過(guò)去要提前一些，雞蛋節(jié)前備貨也將提前一些結(jié)束，而且學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，學(xué)校開(kāi)學(xué)前集中采購(gòu)雞蛋也基本結(jié)束。因此，從雞蛋價(jià)格季節(jié)性及今年的情況考慮，現(xiàn)貨雞蛋消費(fèi)逐步恢復(fù)正�；�，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性上漲接近尾聲。

　　二、后期雞蛋供給壓力偏大

　　首先，我們先看全國(guó)蛋雞存欄方面，根據(jù)市場(chǎng)8月全國(guó)代表地區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄調(diào)研數(shù)據(jù)看，2016年8月全國(guó)產(chǎn)蛋雞總存欄量為13.15億只，較7月下降0.3%，同比增加10.13%；從產(chǎn)區(qū)看，主產(chǎn)區(qū)江蘇存欄0.91億只，同比增加8.33%；河南存欄1.64億只，同比持平。河北存欄1.08億只，同比增加8%；山東存欄1.72億只，同比增加21.13%；遼寧存欄0.9億只，同比增加25%；湖北0.73億只，同比下降2.67%。從全國(guó)主要雞蛋產(chǎn)區(qū)看，除去湖北地區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄略有下降外，其他主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄均較去年同期明顯增加。從蛋雞規(guī)模增長(zhǎng)看，后期雞蛋供給壓力偏大。

　　第二，再看目前在產(chǎn)蛋雞日齡結(jié)構(gòu)方面，以近期市場(chǎng)調(diào)研的山東地區(qū)蛋雞為例，截止8月23日，山東地區(qū)119天齡幼蛋雞比例為10.05%，較7月下降17.01%；120-449天齡產(chǎn)蛋雞比例位84.92%，較7月底提高3.08%；日齡450天以上的淘汰蛋雞比例5.03%，環(huán)比下降8.71%。從日齡結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)蛋高峰期的蛋雞占比達(dá)到84.92%，這部分蛋雞占比也從今年年初不斷提高，反映出去年及年初補(bǔ)欄的蛋雞生力軍多數(shù)普遍進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，這部分蛋雞在未來(lái)幾個(gè)月產(chǎn)蛋率將維持比較高的水平，后期雞蛋供給壓力偏大。

　　第三，從蛋雞產(chǎn)蛋季節(jié)性看，進(jìn)入9月，全國(guó)各地氣溫逐步下降，蛋雞產(chǎn)蛋率也將逐步回升，雞蛋供給季節(jié)性增加。

　　三、蛋雞飼料成本預(yù)期下降

　　從蛋雞養(yǎng)殖成本角度看，其飼料主要是玉米和豆粕構(gòu)成，玉米作為能量飼料占飼料比重的60%。根據(jù)我團(tuán)隊(duì)上一篇玉米報(bào)告觀點(diǎn)，受到國(guó)家無(wú)意繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)托底，拋儲(chǔ)繼續(xù)至10月底（明年仍將延續(xù)拋儲(chǔ)），新季玉米集中上市等等供給因素施壓下，加之政府對(duì)玉米種植補(bǔ)貼降低玉米成本等因素影響下，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月甚至明年仍將維持偏弱的走勢(shì)。因此，作為蛋雞養(yǎng)殖的能量飼料玉米價(jià)格將下降。

　　其次，豆粕方面，按照目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)期，16/17年度美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。雖然此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為由于上半年南美大豆出口超預(yù)期及減產(chǎn)影響，巴西或許意外的成為2016年剩余幾個(gè)月中大豆進(jìn)口國(guó)，進(jìn)而增加未來(lái)美豆出口需求。但是從另一方面說(shuō)由于我國(guó)持續(xù)進(jìn)行的臨儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)大豆拍賣增加我國(guó)大豆供給，這或許會(huì)影響到后期我國(guó)大豆實(shí)際的大豆進(jìn)口需求，進(jìn)而影響美豆的出口需求。因此，豆粕的原材料供給美國(guó)大豆價(jià)格是否能在未來(lái)四個(gè)月出現(xiàn)大幅上漲，國(guó)內(nèi)豆粕是否能跟隨大幅上漲，仍存很多疑慮。

　　綜合的考慮，玉米價(jià)格預(yù)期將下跌，豆粕價(jià)格是否能大幅上漲仍存疑慮，整體蛋雞養(yǎng)殖成本預(yù)計(jì)將略有下降。

　　四、后市展望及操作策略

　　雞蛋消費(fèi)方面，進(jìn)入9月中秋臨近，雞蛋節(jié)日備貨基本進(jìn)入尾聲，同時(shí)學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，學(xué)校對(duì)雞蛋的集中采購(gòu)也基本結(jié)束，整體看雞蛋消費(fèi)階段性高峰基本結(jié)束，后期消費(fèi)將恢復(fù)正常狀態(tài)。

　　供給方面，由于蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，去年年底及今年年初蛋雞補(bǔ)欄積極，這部分蛋雞在目前逐步進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，同時(shí)進(jìn)入9月氣溫下降，蛋雞產(chǎn)蛋率也出現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)。后期蛋雞供給壓力偏大。

　　因此，我們認(rèn)為消費(fèi)旺季結(jié)束，供給壓力顯現(xiàn)，后期雞蛋價(jià)格不容樂(lè)觀，雞蛋價(jià)格預(yù)計(jì)將逐步走低。