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　　生豬“集中屠宰、冷鏈運(yùn)輸、冰鮮上市”政策已在2019年推行半年，其間，為解決活豬調(diào)運(yùn)受限問(wèn)題，規(guī)�；�養(yǎng)殖企業(yè)逐步上馬屠宰產(chǎn)能，試圖將出欄生豬直接就地屠宰，以冷鏈調(diào)肉代替活豬調(diào)運(yùn)，但養(yǎng)殖企業(yè)能否做好屠宰？屠宰的低毛利是否會(huì)拉低養(yǎng)殖暴利期的利潤(rùn)水平？冷鏈運(yùn)輸、冰鮮上市等衍生問(wèn)題如何解決？

　　養(yǎng)殖企業(yè)擴(kuò)張了屠宰板塊后，達(dá)成了疫情防控的平衡，但也促使了屠宰行業(yè)的進(jìn)一步失衡，本就面臨豬源偏緊的屠宰企業(yè)不得不面對(duì)上游的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張，屠宰企業(yè)又將何去何從？

　　養(yǎng)殖企業(yè)上馬屠宰業(yè)務(wù)

　　在非洲豬瘟到來(lái)之前，我國(guó)的生豬主產(chǎn)區(qū)主要集中在北方，而豬肉消費(fèi)區(qū)主要集中在南方，屠宰則大多更接近消費(fèi)地，通過(guò)活豬調(diào)運(yùn)的形式，將生豬從產(chǎn)區(qū)運(yùn)至銷區(qū)附近的屠宰廠屠宰后，流向終端消費(fèi)。

　　某券商分析師表示：“可以說(shuō)‘集中屠宰、冷鏈運(yùn)輸、冰鮮上市’政策就是對(duì)以前政策的補(bǔ)充或修正，活豬調(diào)運(yùn)過(guò)程中的空氣傳播、排泄物傳播加大了非洲豬瘟的擴(kuò)散概率，而集中屠宰、就地屠宰的推廣肯定會(huì)削減豬瘟的擴(kuò)散概率。”

　　在2019年初疫病防治政策提出后，集中屠宰、冷鏈運(yùn)輸模式率先在養(yǎng)殖類上市公司中得到了推廣。天邦股份與牧原股份選擇了自建屠宰產(chǎn)能。公開(kāi)資料顯示，天邦股份擬使用定向增發(fā)募集資金建設(shè)500萬(wàn)頭生豬屠宰及肉制品加工基地建設(shè)項(xiàng)目，而天邦股份2019年上半年商品豬銷量?jī)H有151.74萬(wàn)頭。牧原股份的屠宰項(xiàng)目計(jì)劃同樣為500萬(wàn)頭，但包含原有龍大牧原的100萬(wàn)頭屠宰產(chǎn)能，2019年將分兩次各新建200萬(wàn)頭生豬屠宰及食品加工項(xiàng)目，共新增400萬(wàn)頭屠宰產(chǎn)能。

　　而溫氏股份和大北農(nóng)則比較保守，以合資公司的方式共建屠宰產(chǎn)能。溫氏股份選擇與華統(tǒng)股份擬合資設(shè)立生豬屠宰業(yè)務(wù)公司，由華統(tǒng)股份控股，大北農(nóng)則選擇與得利斯共建屠宰子公司。

　　值得注意的是，上述四家新增屠宰業(yè)務(wù)的公司中，除牧原股份之外，其余三家之前均無(wú)屠宰產(chǎn)能。

　　可平抑周期波動(dòng)

　　對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)上屠宰，上市公司及行業(yè)人士都認(rèn)為，這不僅是抑制豬瘟擴(kuò)散的政策引導(dǎo)作用，也是企業(yè)自身基于長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮的選擇。

　　“這個(gè)行業(yè)里面有一句俗話說(shuō)：養(yǎng)殖和屠宰不可能是兩頭虧的。”豬易數(shù)據(jù)首席分析師曾紫華表示。由于我國(guó)每年的豬肉消費(fèi)量基本穩(wěn)定，而供給不足與供給過(guò)剩會(huì)交叉出現(xiàn)，豬價(jià)也就呈現(xiàn)周期性上下波動(dòng)，在豬價(jià)高時(shí)，由于終端香腸、火腿、培根等肉制品價(jià)格是額定的，屠宰利潤(rùn)就會(huì)被壓縮，在豬價(jià)低時(shí)，屠宰利潤(rùn)又會(huì)被放大，養(yǎng)殖企業(yè)向屠宰板塊延伸以后，會(huì)平抑豬周期波動(dòng)對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)的影響，在未來(lái)周期下行時(shí)更好過(guò)一些。

　　不過(guò)，某證券行業(yè)人士稱，平抑周期波動(dòng)也就是在利潤(rùn)率高時(shí)低一些，在利潤(rùn)率特別低時(shí)不那么低，現(xiàn)在豬周期正處在上升期，大量新上屠宰業(yè)務(wù)，也會(huì)拉低生豬養(yǎng)殖暴利期的利潤(rùn)天花板。

　　天邦股份證券部人員表示，平抑豬周期對(duì)利潤(rùn)率的影響，是天邦股份進(jìn)入屠宰領(lǐng)域的原因之一，另外，豬肉深加工行業(yè)的高毛利也助推了這一計(jì)劃。

　　以雙匯發(fā)展為例，2018年雙匯發(fā)展屠宰業(yè)毛利率僅有9.95%，但肉制品行業(yè)毛利率高達(dá)30.29%。

　　曾紫華也表示，上市公司是奔著直接打通養(yǎng)殖到終端的方向去的，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，活豬無(wú)法儲(chǔ)存，是沒(méi)有附加價(jià)值的，但是豬肉可以做深加工，可以分割成凍肉高拋低吸，對(duì)于上市公司來(lái)講，這里面可做的文章很多。

　　冷鏈運(yùn)輸與冰鮮上市的問(wèn)題

　　在養(yǎng)殖企業(yè)開(kāi)始大范圍涉足屠宰業(yè)務(wù)，完成就地屠宰后，白條肉的冷鏈運(yùn)輸問(wèn)題也成了各方關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　與大多數(shù)人的預(yù)計(jì)情況不同，冷鏈運(yùn)輸?shù)某杀疽�低于活豬運(yùn)輸。曾紫華表示：“白條肉的運(yùn)費(fèi)確實(shí)要比活豬的運(yùn)費(fèi)高一些，但白條肉能拉的更多，特別是現(xiàn)在的盛夏季節(jié)，一臺(tái)車?yán)�活豬大概只能拉120頭至130頭，但如果拉白條肉，現(xiàn)在能拉250頭左右，單體運(yùn)費(fèi)成本還是高一些，但綜合成本算下來(lái)就劃算得多了，綜合各種情況來(lái)說(shuō)，白條肉的運(yùn)輸成本確實(shí)要略低于活豬運(yùn)輸?shù)摹?rdquo;

　　但也有生豬流通領(lǐng)域人士表示，拉白條肉確實(shí)成本低，但現(xiàn)在主要的問(wèn)題不是運(yùn)輸成本問(wèn)題，而是車太貴了，現(xiàn)在一臺(tái)車需要七八十萬(wàn)元，一方面是豬肉流通行業(yè)全行業(yè)都在向冷鏈物流發(fā)展，需求量很大，另外一方面現(xiàn)在的冷鏈物流車必須要通過(guò)一些特定的廠家進(jìn)行生產(chǎn)，這些廠家基本都是供不應(yīng)求的狀態(tài)，物流車的價(jià)格就從五十萬(wàn)元左右抬上去了。

　　上述人士還稱：“現(xiàn)在冷鏈運(yùn)輸還主要集中在省際調(diào)運(yùn)方面，省內(nèi)調(diào)運(yùn)大家還主要沿用活豬運(yùn)輸?shù)姆绞�，現(xiàn)在豬源偏緊，省際調(diào)運(yùn)需求有限，冷鏈車方面基本達(dá)到了飽和，不會(huì)說(shuō)大家需要冷鏈運(yùn)輸?shù)臅r(shí)候沒(méi)有冷鏈車了。”

　　另外，各家屠宰廠在完成屠宰以后，不僅要運(yùn)輸至銷售地，還需要解決如何冰鮮上市完成終端銷售的問(wèn)題。

　　“新上的屠宰項(xiàng)目*的挑戰(zhàn)不是如何建一座屠宰廠，*的挑戰(zhàn)是要建立完整的供應(yīng)商和接貨商渠道，這需要大量的人脈，需要長(zhǎng)期合作積累下的信譽(yù)和經(jīng)驗(yàn)，這才是一個(gè)屠宰企業(yè)真正的核心優(yōu)勢(shì)，這也就是為什么很多企業(yè)寧愿高價(jià)收一個(gè)屠宰企業(yè)，也不愿再新建一個(gè)屠宰廠。”曾紫華稱。

　　不過(guò)上述四家進(jìn)軍屠宰行業(yè)的養(yǎng)殖類上市公司也都有各自的準(zhǔn)備。溫氏股份、大北農(nóng)分別和華統(tǒng)股份、得利斯合作，各建立兩家子公司，其主營(yíng)養(yǎng)殖的子公司由主營(yíng)養(yǎng)殖的溫氏股份和大北農(nóng)控股，華統(tǒng)股份與得利斯參股，主營(yíng)屠宰的子公司則是華統(tǒng)股份和得利斯控股，溫氏股份與大北農(nóng)參股，各司其職。

　　另外，牧原股份早已和肉制品行業(yè)上市公司龍大肉食合作成立屠宰子公司，天邦股份則是自身本就有肉制品加工業(yè)務(wù)。

　　尷尬的屠宰企業(yè)

　　養(yǎng)殖企業(yè)開(kāi)始涉足屠宰業(yè)務(wù)后，首先要實(shí)現(xiàn)的，就是自有生豬產(chǎn)能的屠宰。

　　有接近牧原股份的人士表示，牧原股份2018年出欄的1101.1萬(wàn)頭生豬中，有200萬(wàn)頭左右給了雙匯發(fā)展，占比大概18%。而牧原股份內(nèi)部人士也表示，新上的屠宰項(xiàng)目首先要完成牧原股份自產(chǎn)生豬的屠宰。

　　牧原股份2019年1月至5月份生豬出欄量為501.4萬(wàn)頭，全年出欄量以1200萬(wàn)頭計(jì)算，假設(shè)500萬(wàn)頭屠宰產(chǎn)能建設(shè)完畢，那銷售至雙匯發(fā)展的生豬數(shù)量勢(shì)必下降。

　　“如果這些養(yǎng)殖企業(yè)都上了屠宰，那屠宰企業(yè)很可能會(huì)削減上游規(guī)�；�養(yǎng)殖企業(yè)的生豬屠宰量，為保證產(chǎn)量，加大散養(yǎng)戶生豬的屠宰量。”上述證券行業(yè)人士表示。

　　但上述牧原股份內(nèi)部人士對(duì)此持反對(duì)意見(jiàn)：“相對(duì)牧原股份的出欄量，現(xiàn)在的屠宰量還很小，不會(huì)對(duì)下游合作企業(yè)產(chǎn)生影響。”

　　上述券商分析師也表示：“中國(guó)人一年大概吃掉7億頭豬，養(yǎng)殖和屠宰市場(chǎng)太大了，相互之間的影響非常有限。”

　　雖然養(yǎng)殖類上市企業(yè)的下游擴(kuò)張影響有限，但就地屠宰、冷鏈運(yùn)輸政策下的豬源偏緊，使部分屠宰企業(yè)的開(kāi)工率受到影響。

　　“隨著集中屠宰、就地屠宰的推廣，原有的南北平衡預(yù)計(jì)會(huì)被打破，預(yù)計(jì)會(huì)有一次養(yǎng)殖和屠宰產(chǎn)能的區(qū)域再平衡。像上海、深圳附近都有大的屠宰廠，現(xiàn)在如果當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖量不足的話，這部分企業(yè)的開(kāi)工率就會(huì)受影響，相反的，如果是產(chǎn)區(qū)附近的屠宰企業(yè)，則更有優(yōu)勢(shì)一些。”上述分析師表示。