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　　因出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問題，加拿大菜籽以及相關(guān)產(chǎn)品存在全面禁止進口的風(fēng)險，受此預(yù)期提振，3月下半月以來，鄭州菜粕期貨再度上行。展望后市，菜粕供應(yīng)堪憂，但需求因其性價比降低同樣不容樂觀，加之非洲豬瘟等利空影響使得粕類總體需求不振，菜粕期價或?qū)⒗^續(xù)振蕩。

　　進口風(fēng)險限制菜粕下跌

　　3月中旬，因某國有企業(yè)進口菜籽轉(zhuǎn)基因證獲批，菜粕期貨一度大幅回調(diào)。而后隨著對來自加拿大的菜籽以及產(chǎn)品檢查力度加強，從加拿大進口菜籽以及產(chǎn)品存在全面禁止的風(fēng)險。受此消息提振，菜粕價格探底回升，再度漲至前期振蕩區(qū)間上沿。為規(guī)避政策風(fēng)險，近期進口商紛紛將遠月進口菜籽及其產(chǎn)品洗船，導(dǎo)致遠月到港量下降。據(jù)統(tǒng)計，4月進口菜籽預(yù)期到港量僅12萬噸，5月僅有1萬噸，大幅低于前期預(yù)估水平。市場預(yù)計為彌補加拿大菜籽被禁產(chǎn)生的供應(yīng)缺口，進口商將會增加從澳大利亞、烏克蘭、歐盟以及印度等國家和地區(qū)的菜籽、菜粕進口量，但由于這些地區(qū)菜籽產(chǎn)量較低或者可供出口的菜籽、菜粕數(shù)量有限，無法根本解決國內(nèi)菜粕供應(yīng)短缺的問題。

　　性價比較低影響菜粕需求

　　菜粕價格上漲，使得菜粕和豆粕的價差急劇收窄，菜粕性價比降低。雖然目前是菜粕需求日益轉(zhuǎn)旺的季節(jié)，但較低的性價比使得菜粕需求極為低迷。據(jù)監(jiān)測，目前在華南地區(qū)普通蛋白豆粕和菜粕的現(xiàn)貨價差已經(jīng)縮小至330元/噸的近幾年最低水平，菜粕單蛋白價格甚至高于豆粕，菜粕性價比處于極度劣勢。同時，菜粕即便在水產(chǎn)飼料中的配比比例也是極具彈性的，可在20%—5%之間徘徊。因此，菜粕需求降至冰點。據(jù)監(jiān)測，截至3月22日當(dāng)周，沿海油廠菜粕成交量僅為0.17萬噸，周環(huán)比減少0.2萬噸，降幅為54.05%，為近一年來單周成交最低水平。年初至今累計成交12.51萬噸，同比去年下降42.32%。

　　另外，非洲豬瘟疫情仍在肆虐，對菜粕需求也帶來嚴(yán)重的不利影響。據(jù)監(jiān)測，截至上周，全國共有28個省份發(fā)生家豬（113起）和野豬（3起）非洲豬瘟疫情，導(dǎo)致生豬存欄量繼續(xù)下降。農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2月國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下降5.4%，同比下降16.6%；能繁母豬存欄量環(huán)比下降5%，同比下降19.1%。

　　美豆短期振蕩依舊

　　去年下半年以來，隨著中美貿(mào)易談判持續(xù)進行，美豆出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，美豆期貨止住跌勢，長時間維持低位區(qū)間振蕩。短期看，美豆期貨難以走出明顯的趨勢行情。中美貿(mào)易談判緊鑼密鼓進行，雖無明顯利好傳出，但也不會進一步惡化，美豆出口轉(zhuǎn)好概率增大。但南美大豆集中豐收上市，使得美豆出口不易。本月底，基于實地調(diào)查的今年美豆播種面積預(yù)估報告將公布，市場預(yù)期可能減少，但因其他農(nóng)產(chǎn)品價格同樣低迷，減產(chǎn)幅度或不及先前預(yù)期。至于美豆播種期以及生長期的天氣炒作，因為時尚早，還沒到炒作的階段。美豆價格大概率振蕩，難以對國內(nèi)豆粕、菜粕期價帶來利多提振。

　　綜上所述，進口政策的不確定性支撐菜粕期價居高難下，不過周邊粕類的低迷使得菜粕性價比降低，需求不旺。加之美豆基本面多空交織、價格持續(xù)振蕩，無法給國內(nèi)包括菜粕在內(nèi)的粕類提供方向指引。短期內(nèi)，菜粕期貨將延續(xù)振蕩走勢，很難走出明顯的趨勢行情。