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　　6月份以來，美豆播種延遲的利多與中美貿(mào)易摩擦緩和預期的利空消息左右油脂油料市場，鄭州菜粕期貨維持了高位振蕩。上周（6月30日的一周，下同）公布的重磅消息多空參半，決定短期菜粕期貨繼續(xù)維持高位振蕩，不易走出大幅漲跌行情。

　　重磅消息多空參半

　　上周末，美國農(nóng)業(yè)部公布了農(nóng)產(chǎn)品季度庫存報告和新作播種面積報告。報告顯示，美豆播種面積大幅低于預期，僅為8004萬英畝，較上年實際播種面積下降10.27%。同時，季度庫存數(shù)字大幅低于預期，僅為17.9億蒲式耳，較市場平均預估的18.56億蒲式耳低0.66億蒲式耳。受此利多消息刺激，CBOT大豆期貨觸底反抽。美豆上漲必將增加我國大豆進口成本，提振內(nèi)盤油脂油料期現(xiàn)貨價格。

　　上周末，中美領(lǐng)導人如期會見，經(jīng)過友好協(xié)商，美方表示不再對中國3000億美元輸美商品增加關(guān)稅，同時中美雙方將繼續(xù)開展貿(mào)易談判，中美貿(mào)易摩擦再現(xiàn)緩解曙光。中國進口美豆數(shù)量有望增加，受此消息影響，周一國內(nèi)油脂油料期貨應聲而跌。

　　上述消息一多一空，對近期油脂油料行情將產(chǎn)生重要影響。在美豆播種面積大幅下降的情況下，如果后期再有天氣炒作，美豆價格將有繼續(xù)走高的空間。但南美大豆豐產(chǎn)上市，今后幾個月進口大豆到港量大幅增加，加上美豆可望出口至中國，將大幅增加國內(nèi)油脂油料供應，從而壓制盤面上行。

　　國內(nèi)菜粕供應偏緊

　　近幾個月我國油菜籽進口量大幅下降，沿海油廠油菜籽庫存大幅走低，油廠因原料短缺維持較低開工率，菜粕產(chǎn)出量相應減少，導致沿海油廠菜粕庫存不斷走低。據(jù)監(jiān)測，截至6月28日，國內(nèi)沿海油廠菜籽總庫存為47.25萬噸，周環(huán)比減少2.45萬噸，降幅為4.93%，較去年同期的57.7萬噸減少18.11%，為歷年來同期最低水平。后期油菜籽到港量將繼續(xù)下降，據(jù)預計，7、8月份每月將僅有1船菜籽到港。

　　因原料不足，沿海油廠開工率大幅走低，全國納入調(diào)查的101家油廠菜籽壓榨量下降至2.901萬噸，周環(huán)比減少1.36萬噸，降幅為31.92%。據(jù)監(jiān)測，截至6月28日，華南地區(qū)（兩廣、福建）油廠菜粕庫存下降至1.15萬噸，周環(huán)比減少0.75萬噸，降幅為39.5%，較去年同期的4.6萬噸下降75%，為歷年來同期最低水平，也是今年春節(jié)以來最低水平。

　　菜粕需求低迷依舊

　　去年8月份以來，國內(nèi)非洲豬瘟疫情蔓延，生豬存欄量大幅下降，蛋白粕需求急劇降低。近期南方陰雨天氣較多，水產(chǎn)料投喂量減少，直接影響菜粕需求。另外，由于豆粕供應相對充裕，豆粕和菜粕價差縮小，菜粕性價比轉(zhuǎn)差，豆粕在水產(chǎn)料、家禽料生產(chǎn)中大量替代菜粕等雜粕，菜粕需求降低。據(jù)監(jiān)測，截至6月21日當周，沿海油廠菜粕成交量為1.3萬噸，周環(huán)比下降0.1萬噸，降幅為7.14%，年初至今累計成交24.3萬噸，較上年同期下降34.54%。

　　綜上所述，中美貿(mào)易恢復談判使得重啟美豆進口成為可能，從而將給內(nèi)盤油脂油料類期貨增加額外壓力，而美豆播種面積下降和關(guān)鍵生長期來臨使得天氣炒作即將提上日程，菜粕偏緊的供應與低迷的需求也繼續(xù)角力。多空因素犬牙交錯，決定菜粕期貨將延續(xù)目前的振蕩行情，大漲大跌走勢短期內(nèi)或難以見到。