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　　海大集團(tuán)發(fā)布2017年年報(bào)，報(bào)告期間，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入325.57億元，同比增長(zhǎng)19.76%；歸母凈利潤(rùn)12.07億元，同比增長(zhǎng)41.06%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持“買入評(píng)級(jí)”：得益于公司自身超強(qiáng)的成本管控能力以及服務(wù)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，2017年公司飼料業(yè)務(wù)量利高增長(zhǎng)，飼料總銷量849萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.77%，毛利率同比提升1.86個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、高檔產(chǎn)品占比明顯提升、盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　水產(chǎn)飼料：產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯 高毛利率領(lǐng)先行業(yè)

　　公司在水產(chǎn)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)構(gòu)建了“苗種-料-動(dòng)保-技術(shù)服務(wù)”的一體化養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)營(yíng)銷體系，產(chǎn)業(yè)鏈差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，高毛利率領(lǐng)先行業(yè)。2017年受益于水產(chǎn)品全年價(jià)格景氣度較高，大宗水產(chǎn)品養(yǎng)殖利潤(rùn)可觀，公司水產(chǎn)飼料銷量同比增長(zhǎng)22.72%，估算約為272萬(wàn)噸。其中高檔膨化料銷量全年增長(zhǎng)超過(guò)40%，且毛利率提升了4.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2018年公司水產(chǎn)飼料銷量增速為22.50%。

　　豬飼料：步入高速發(fā)展期 有望成為未來(lái)新的潛力增長(zhǎng)點(diǎn)

　　2017年公司豬飼料在華中、西北、東北、境外等新市場(chǎng)積極布局產(chǎn)能開拓業(yè)務(wù)，步入高速發(fā)展期，銷量同比增長(zhǎng)31.94%，我們估算約為157萬(wàn)噸。未來(lái)隨著公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模的不斷擴(kuò)大，以及養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)營(yíng)銷體系在豬料業(yè)務(wù)中進(jìn)入落地推廣階段，并在前端料上不斷積累，豬飼料銷量有望持續(xù)保持高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2018年公司豬飼料銷量增速為60%。

　　禽飼料：受禽流感影響銷量穩(wěn)定增長(zhǎng) 市占率有望進(jìn)一步提升

　　2017年由于受到禽流感影響，禽飼料需求量大幅下降，但公司憑借自身領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及專業(yè)的采購(gòu)能力和高效的運(yùn)營(yíng)效率，禽飼料銷量仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，估算約為420萬(wàn)噸。2018年隨著肉禽、蛋禽養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)，由于下游禽鏈養(yǎng)殖規(guī)?；潭雀?，養(yǎng)殖戶對(duì)禽飼料的辨識(shí)度強(qiáng)，公司有望借助此輪行業(yè)洗牌快速擴(kuò)張，進(jìn)一步提升市占率。